Determinantes do risco de base para contratos futuros de milho
Date
2014-06-06Metadata
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A pesquisa avalia os principais fatores determinantes do risco de base para contratos futuros de milho lançados por produtores do Mato Grosso na Bolsa de Mercadorias de São Paulo e na Bolsa de Mercadorias de Chicago. A avaliação identifica os possíveis canais e o nível de impacto de cada fator determinante sobre a diferença entre o preço físico e o preço futuro, e procura complementar a literatura sobre o mercado futuro de milho brasileiro. Ao buscar consistência com os reais determinantes se inova ao empregar o uso de uma variável climática na explicação do comportamento da base. Na análise é encontrado correlações de longo prazo entre as variáveis, portanto, optou-se por utilizar metodologicamente um modelo VECM com correções de tendência e sazonalidade. Concluímos que a diferença da base de contratos futuros negociados na BM&F BOVESPA é explicada em maior grau pelos fatores locacionais, com destaque para o fator clima. Há também, em menor grau, impactos dos preços dos suínos, um dos principais consumidores do milho no mercado nacional. Estes resultados, no entanto, apresentaram pequenas variações entre os municípios estudados no estado do Mato Grosso. Já para contratos negociados na Bolsa de Mercadorias de Chicago, fatores informacionais, como os índices IBOVESPA e Chicago Stock Exchange (CBOT), são os mais significativos. Por fim, o estudo possibilita compreender a dinâmica do risco de base dos contratos futuros lançados por produtores brasileiros, os principais determinantes e os possíveis canais de transmissão dos mesmos.